安信国际晨报：互联网龙头业绩发布，可支持港股短期跑赢美股

安信国际晨报主要内容

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周二晚美股迎来反弹，刺激港股昨日上扬。恒指高开37点后逐步扩大升幅，午后曾最多升340点，尾盘涨幅略为收窄。恒指收市升230点或1.38%，报16877点。虽然大市造好，安信国际晨报：互联网龙头业绩发布，可支持港股短期跑赢美股大市成交没有增加，成交金额为957亿港元，较上日跌0.82%。日本央行副行长内田伸一昨日表示，当局不会在市场不稳定时加息，有助舒缓日元套息交易拆仓的压力。

港股通交易方面：北水昨日大幅净流入，全日净流入近117亿元，较上日多95%。北水净买入最多的个股依次是盈富基金2800.HK、腾讯700.HK、恒生中国企业ETF2828.HK；净卖出最多的依次是中国电信728.HK及工行1398.HK。

板块表现方面，12个恒生综合行业指数全部上扬，当中领涨的行业包括公用事业、能源及综合企业，涨幅为2.91%-1.98%。表现相对落后的板块则包括医疗保健、地产及金融，涨幅为0.54%-1.06%。

周二大幅反弹后，美股昨晚回软，高开低走。道指、标指、纳指分别跌0.60%、0.77%、1.05%，盘中曾分别最多涨1.23%、1.73%、2.10%。十年期美债拍卖反应欠佳，打击投资气氛。昨晚，美国财政部拍卖420亿美元10年期国债。虽然得标利率大幅低于上次7月10的拍卖（3.960%vs4.276%），但从其它参数如偏低的超额认购倍数及一级交易商获分配比例高于平均水平，均表明真实需求不足，美债及美股随后走低。

虽然日央行转态，表示不会在市场动荡的时候加息，我们认为日元套利交易拆仓仍会持续，毕竟市场避险之风已经形成。昨晚美股未能延续反弹，便反映投资者仍在减仓位降风险。至于港股，我们认为港股短期可跑赢美股，关键在于互联网龙头将公布业绩，我们预期超预期的可能性。

首先说腾讯700.HK，我们预期Q2游戏业务在DMF手游上线后的亮眼表现驱动，荒野乱斗重新崛起，新游戏爆裂小队和极品飞车手游表现均取得不错成绩，游戏业务增速预计增长9.7%至488亿元。视频号直播间获客拓展至腾讯全域流量，提升了视频号广告主获客效率，小游戏、小程序广告和短剧广告投放依旧可以保障广告业务增长；同时视频号直播电商业务开始发力，潜力巨大；Q2广告业务同比预计增长17.8%至295亿元。金融支付业务受线下消费疲软影响增速放缓，企业服务业务驱动板块业务增长，AI给板块长期增长带来助力，金科企服收入预计同比增长9.3%至531亿元。Q2腾讯利润率表现在广告收入占比提升以及游戏渠道优化后得到进一步提升，预计经调整净利润Q2同比增长28.2%至481亿。

至于阿里巴巴9988.HK，Q2淘天改革后成绩显著，股东回报和港股通可以期待：上个财季24Q4收入端已经企稳，淘天GMV开始重新增长，25Q1季度伴随全站推广上线，给中小商家的让利有望驱动GMV进一步会付增长，本季度重点需要关注货币化率的提升，预计国内淘天收入同比增长9.9%。海外电商业务速卖通与Magalu开展合作，加码Lazada发展东南亚市场竞争，25Q1阿里国际电商业务有望进一步实现快速增长,预计阿里国际收入同比增长28.7%。股东回报：截至2024年6月30日的季度公司共回购金额为58亿美元，股票回购计划中剩余的董事会授权金额为261亿美元。2024年8月底完成香港主要上市转换，转换后阿里能够进入港股通，可以接受南向资金改善估值。

分析师：韩致立